家具業(yè)系列報告之：品牌塑造和國內渠道拓展成為關鍵

中國經(jīng)濟新常態(tài)下，國內家具業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)增速放緩、產(chǎn)品升級、內銷拉動和行業(yè)集中度提升等特點。

(1)行業(yè)增速放緩，消費需求升級:國內家具行業(yè)市場規(guī)模高達1.2萬億，但近5年產(chǎn)量規(guī)模CAGR放緩至5%，規(guī)上企業(yè)營收CAGR降至20%左右，凈利潤CAGR28.26%，且2015年上半年進一步放緩，但營收和利潤增速仍高于產(chǎn)量增速，表明行業(yè)從量的增長轉向質的提升，產(chǎn)品附加值有所提升;

(2)增長驅動力轉換，品牌塑造成為關鍵:家具出口額年增速近年來大幅放緩，2014年僅同比增0.38%，出口占比自2008年的37.45%下降至22.60%，行業(yè)發(fā)展驅動力轉為內銷拉動，OEM和ODM模式面臨轉變，品牌形象和自有渠道的建設變得越來越重要;

(3)行業(yè)集中度有所提升：截止2015年，國內家具行業(yè)企業(yè)約7萬家，規(guī)模以上僅5000家，單一家具企業(yè)市場規(guī)模均低于0.5%，市場仍高度競爭;但國內外嚴峻競爭環(huán)境淘汰小型企業(yè)，大型企業(yè)數(shù)量不斷增加，提升行業(yè)集中度，截止2015年6月底，規(guī)模以上家具企業(yè)數(shù)量和營業(yè)收入較2011年增長26.38%和20.17%;

(4)定制家具行業(yè)增長迅速：消費能力和消費品質的提升，城鎮(zhèn)化進程加快和嬰兒潮出生人口婚育高峰期到來推動定制家具行業(yè)的快速發(fā)展，2015年定制家具總市值1500億元，但除了櫥柜(60%)和衣柜(30%)滲透率較高外，其余定制柜類產(chǎn)品滲透率不及10%，尚有較大發(fā)展空間。

來源：中信建投證券